低成本高速度资本扩张

从2006年起，伴随一系列并购，方大开启了“蛇吞象”式的扩张之路。当年6月，方大集团宣布和上市公司海龙科技的大股东兰州炭素签订委托经营协议，上市公司控制权由方大集团代理。兰州炭素是当时国内最大的炭、石墨生产企业之一，旗下海龙科技在2002年上市以后却遭遇连续三年亏损。夺得实际控制权的方大集团，将旗下抚顺炭素、荣光炭素、合肥炭素以评估价2.81亿元注入该公司，实现炭素资产借壳上市。2009年，方大集团“故技重施”，盯上了面临改制的江西南昌钢铁。当时江西国资委将该国企58%的股权在江西省产权交易所挂牌，此后方大集团接连击败多家国有钢厂获取南昌钢铁的实际股权和控制权，该钢厂此后发展成现在的上市公司方大特钢。??[点击详细]

非市场化收购背后隐现政商交易?

市场人士普遍认为，方大集团屡屡通过非完全市场化的收购协议，低价获得国企资产后，再以市场化的方式整合重组、高价推向资本市场，背后隐现政商交易的影子。?清华大学副教授黄张凯认为，?方大屡屡“蛇吞象”，实现低成本快速扩张，离不开两个“神秘”杠杆：其一是非完全市场化的协议收购；其二是非市场化或半市场化的行政力量的强力介入。这是方大财技的核心，正是依靠这两个杠杆，方大在低价获得国企资产后，再以市场化的方式高额定价，于是，我们看到一个个方大系“点石成金”的故事不断上演。?[点击详细]